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（来源：医疗器械创新网）

2026年7月24日，迈普医学正式收到中国证监会批复，同意其发行股份及支付现金收购广州易介医疗科技有限公司100%股权并募集配套资金。仅隔两日，这家深耕神经外科生物材料领域十七年的企业迎来了上市五周年的重要节点。

一场“补链强链”的战略并购

本次交易的标的易介医疗，成立于2020年8月，是一家专注于脑血管疾病微创介入治疗的高新技术企业。迈普医学拟通过发行股份及支付现金的方式，向泽新医疗、易创享等10名交易对方收购易介医疗100%股权，交易总对价约3.35亿元。易介医疗股东全部权益评估值为3.35亿元，增值率为259.91%。

值得关注的是，本次交易构成关联交易——迈普医学实际控制人袁玉宇控制的泽新医疗直接持有易介医疗58.6366%股权，易创享持有14.6592%股权，合计控制73.2958%股权。

从深交所过会到证监会批复，间隔约一个月。6月26日，深交所并购重组审核委员会审议通过该项目。值得注意的是，这是4月10日创业板改革落地后首单过会的收购未盈利标的重组项目。业内人士认为，该项目是落实“并购六条”关于支持上市公司收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产的典型案例。

迈普医学：神经外科植入耗材领域的重要企业

了解这场并购的价值，首先需要理解收购方的业务根基。

迈普医学是国内神经外科植入耗材领域的重要企业，也是国内唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等神经外科植入产品完整布局的企业。公司搭建了可降解膜材料、多组分可降解胶两大核心生物材料技术平台，产品覆盖神经外科植入耗材多个核心临床应用场景。

从业绩来看，2025年迈普医学实现营业收入3.69亿元，同比增长32.46%；归母净利润1.13亿元，同比增长43.47%。上市五年来，公司已搭建起覆盖全球超100个国家和地区的营销网络，合作境内外经销商近1000家，产品进入国内近2000家医院。

随着神经外科植入耗材业务持续发展，迈普医学也在积极拓展新的业务增长空间。据华经产业研究院数据，2024年中国人工硬脑膜行业市场规模约7.57亿元。相比之下，神经介入赛道成长性更为突出——据行业预测，国内神经介入耗材市场规模将从2020年的58亿元增至2026年的175亿元，2030年有望达到371亿元。在此背景下，寻找新的业务增长点，成为迈普医学战略演进的重要方向。

易介医疗：神经介入赛道的创新力量

易介医疗正是迈普医学找到的那块“拼图”。

作为国内较早布局高端神经介入器械自主研发的创新型企业，易介医疗已构建导管、球囊、导丝、支架四大完整血管介入技术平台，掌握复合导管制造、抽吸导管头端变径、桡动脉入路薄壁导管等多项自主可控核心工艺。公司共有15款医疗器械取得相关注册证，11款实现规模化销售，产品涵盖远端通路导管、神经血管导丝、颅内球囊扩张导管等第二类和第三类医疗器械。

从产品结构来看，2025年前11个月，易介医疗通路类产品营收2904.18万元，占比73.08%；治疗类产品营收971.21万元，占比24.44%。通路类和治疗类产品毛利率分别为63.82%和81.25%。

目前，易介医疗仍处于研发投入和市场拓展阶段。2023年、2024年及2025年前11个月，公司营业收入分别为1189.20万元、2418.90万元和4043.76万元，呈持续增长态势；同期净利润分别为-2811.91万元、-2266.85万元和-1244.96万元，目前尚未实现盈利，亏损幅度逐年收窄。迈普医学表示，主要由于部分产品仍处于市场导入阶段，同时神经介入领域研发投入持续保持较高水平。

并购后的协同效应：不止于规模叠加

本次并购的价值逻辑，并非简单的规模叠加，而是研发、市场、产业、品牌等方面的深度协同。

在技术层面，迈普医学的可降解生物材料技术与易介医疗的精密介入输送系统技术将形成“生物材料创新+精密介入制造”的交叉创新能力。依托双向技术协同，双方将加快推进股动脉封堵器、液体栓塞胶、可降解弹簧圈、新型可降解密网支架等在研项目。

在市场层面，迈普医学覆盖全国近2000家医院、近千家经销商的渠道网络，与易介医疗深耕270余家三甲医院、200余家合作经销商的神经科室终端资源高度契合。并购完成后，双方将整合营销团队与招投标体系，组建中央市场部，统一开展学术推广和品牌建设。

在业绩层面，本次交易设置了差异化业绩承诺。易介医疗2026年至2029年承诺实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于-316万元、1487万元、3336万元和5201万元。这一安排与企业从研发培育、扭亏盈利到持续增长的发展阶段相匹配。

神经介入：快速成长赛道的市场与竞争

理解这场并购的战略意义，还需将其置于神经介入医疗器械市场整体格局中观察。

从神经介入耗材市场来看，据行业预测，国内神经介入耗材市场规模将从2020年的58亿元增至2026年的175亿元，2030年有望达到371亿元，年复合增长率超20%。

从神经血管介入器械市场来看，根据赛诺医疗招股书援引的行业研究数据，全球神经血管介入器械市场规模由2020年的29亿美元增至2025年的44亿美元，预计2035年达108亿美元；中国市场则由2020年的56亿元增至2025年的73亿元，预计2035年达233亿元。由于统计范围和口径存在差异，上述两组数据主要用于反映行业整体增长趋势。

神经介入器械通常可分为出血类、缺血类及血管通路类产品。神经介入凭借创伤小、恢复快等优势，在脑血管疾病治疗中的临床应用持续扩大。

从竞争格局来看，我国神经介入市场长期由美敦力、史赛克、强生等国际企业占据较高市场份额。近年来，随着本土企业研发持续突破，国产企业已逐步实现从弹簧圈、通路导管到取栓支架、血流导向装置等高壁垒产品的布局。与此同时，自2021年以来，神经介入相关弹簧圈、球囊、导管、取栓支架等产品陆续纳入集采，行业竞争格局持续演变。

在这一背景下，易介医疗所在赛道竞争格局持续演变。国内神经介入领域已涌现赛诺医疗、归创通桥（旗下通桥医疗）、心玮医疗等多家布局企业。随着高值耗材集采持续推进，行业竞争逐步由价格竞争向产品创新、渠道建设及综合服务能力竞争延伸。数据显示，易介医疗治疗类产品和通路类产品2024年平均销售单价分别下降14.35%和20.91%，这也是近年来神经介入相关产品受集采等因素影响呈现出的行业性趋势之一。

从神经外科到“神外+神介”双赛道

站在上市五周年的新起点，迈普医学正从神经外科材料领域的重要企业，向神经内外科整体解决方案服务商迈进。

这场并购的价值，不仅在于切入快速成长的神经介入赛道，更在于构建了“生物材料+精密介入”的交叉技术体系。在神经介入国产替代持续推进、行业竞争格局不断演变的背景下，平台化产品布局、研发迭代能力以及渠道资源整合能力，有望进一步提升公司的综合竞争优势，为未来业务发展打开更广阔的空间。

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